尽管 MicroStrategy 在过去四年中的表现优于标准普尔 (S&P) 500 指数中的所有股票，但市场观察人士对于它是否能在不久的将来进入该指数存在分歧。
乐观的声音表示它只是时间问题。据 CNBC 报道，9 月初，标准普尔 500 指数的中位市值为 335 亿美元。在构成该指数的美国 500 家最大公司中，第 250 位（即中间点）公司的股票市值为 335 亿美元。
相比之下，MicroStrategy 的市值为 336 亿美元。 9 月 27 日写下这篇文章，这正是事情最严重的时候。该公司被广泛视为比特币 (BTC) 的替代品，其金库中拥有 266,000 BTC，比世界上任何一家公司都多，但据一些知识渊博的市场观察人士称，从长远来看，这可能不是问题。 p>
今年至今 9 月 27 日的 MicroStrategy 股票图表。来源：TradingView
Still，标普 500 指数成分股圣克拉拉大学 (SCU) 利维商学院金融学副教授 Seoyoung Kim 告诉 Cointelegraph，“可能不会”很快出现。
标准普尔 500 指数有一定的进入要求。该公司必须在美国最大的证券交易所之一（例如纽约证券交易所、纳斯达克或芝加哥期权交易所）进行交易，并且至少一半的收入来自美国。它还必须拥有 180 亿美元或更高的市值。然而，这些对公司来说并不是问题。
不过，MicroStrategy 担心的是候选人必须在最近一年和最近一个季度实现盈利才有资格。
MicroStrategy 是否存在盈利问题？
Kim 表示，“除 2024 年第四季度外，MicroStrategy 的净利润一直为负”，“这不足以使其实现整体正净利润。”
Joe Nardini，B. Riley Se 投资银行联席主管货币，同意。 “MicroStrategy 的市值为 310 亿美元，因此它拥有进入标准普尔 500 指数的自由流通量，”他告诉 Cointelegraph。 “我看到的问题是净利润为正的要求。”
实现必要的盈利一致性可能并不那么容易，因为该公司的资产负债表上有大量的比特币，纳尔迪尼指出，“比特币价值的变化贯穿其收益流”。他补充道：“这有时会导致净利润为负值。因此，仅此一点就可能使 MicroStrategy 失去纳入 [S&P 500] 指数的资格。” 印第安纳大学凯利商学院财务管理临床副教授拉塞尔·罗兹 (Russell Rhoads) 告诉 Cointelegraph：“从声誉的角度来看，我认为比特币的联系不是一个问题，但可能是由于过度波动造成的。”他补充道：“标普 500 指数中规模较大、较为成熟的公司波动性较小，因此价格走势可能会出现变化。”MicroStrategy 股票受比特币波动的影响，可能会产生威慑作用。”
不是“典型”的 S&P 500 候选企业
更大的问题可能是 S&P 500 是传统企业界的堡垒，而 MicroStrategy 不同寻常的结构并不符合这个模式.
任何个人、家庭、公司或国家都可以复制 MicroStrategy 并享受同样的卓越性能。 #Bitcoin pic.twitter.com/hE37gCUCRQ
— Michael Saylor⚡️ (@saylor) 2024 年 9 月 22 日正如美国银行私人银行最近指出的那样，该指数由“盈利可靠、实力雄厚”的大公司组成历史上倾向于提供稳定性、一致的回报和股息的资产负债表。”
MicroStrategy 由于其“独特”的结构，“不会以一致的方式产生收入和收益。 SPX 上市标准要求，”盈透证券首席策略师 Steve Sosnick 今年早些时候告诉彭博社。
“[标准普尔 500] 指数委员会在一天结束时拥有最终决定权，”Bitwise 的高级定量研究分析师 Gayatri Choudhury 告诉 Cointelegraph。 “事实上，MicroStrategy 的财务状况并不能反映典型的标准普尔 500 指数候选人的情况。”
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乔杜里继续说道，该公司的收入不稳定，而且缺乏“该指数通常要求的持续盈利或商业模式”。虽然名义上它是一家数据分析公司，但其真正的吸引力在于其持有的大量比特币。”
由于 BTC 价格的波动，该公司的财务状况持续波动。 Choudhury 表示：“这降低了它对标准普尔委员会的吸引力，因为标准普尔委员会倾向于采取更为保守的做法。”他预计 MicroStrategy 不会很快加入标准普尔 500 指数。
等待空位开放
话虽如此，很容易想象比特币的波动性和 MicroStrategy 的收益会发生什么变化。稳定下来。然后呢？
即便如此，该公司的进入也并不确定，因为标普 500 指数候选企业仍然必须等待另一家公司退出。毕竟，会员人数上限为 500 人。尽管如此，更换的情况还是经常发生。仅在 2024 年，该指数就有 11 次被剔除，最近一次是在 9 月 23 日剔除美国航空集团。
该指数试图代表美国整体经济，因此，被剔除的公司类型也很重要。更换。印第安纳大学的罗兹告诉 Cointelegraph：“如果一家零售商退出，一家类似的公司可能更有可能取代它，而不是科技公司。”他补充道：“试图猜测谁是下一个加入标普 500 指数的公司是相当困难的。”
事实上，MicroStrategy 甚至可能不是标普 500 指数纳入的最佳加密货币候选者。 SCU 的表示：“如果 Coinbase 能够表现出更一致的积极底线，那么它就更有可能获得削减，而这是受到持续监管挑战的影响。”金.
Strategas Asset Management 交易所交易基金策略师兼董事总经理托德·索恩 (Todd Sohn) 也认为 MicroStrategy 面临着障碍，包括管理“连续四个季度盈利总和为正”。但即使它消除了持续的正收益，他告诉 Cointelegraph：
“有少数公司可能会排在 MicroStrategy 之前，只是因为规模，例如 Coinbase。”“可能性很大。其他人则认为 MicroStrategy 加入标准普尔 500 指数只是时间问题，该指数通常被视为整个美国股市的替代品。 DLC.Link 联合创始人兼首席执行官 Aki Balogh 告诉 Cointelegraph：“如果我们看到 BTC 增长到 10 万美元以上，那么他们可能会根据其持有的规模实现这一目标。” >
从长远来看，该公司持有的比特币也不应该出现问题。 “MicroStrategy 既是持有 BTC 的代理，最近还宣布他们正在投资成为 Bitco“如果一家金矿公司拥有大量黄金储备，就不会成为将其排除在标准普尔 500 指数之外的理由，”Blockchain Coinvestor 首席执行官 Matthew Le Merle 说道。一家区块链风险投资公司告诉 Cointelegraph。 “那么 MicroStrategy 持有大量比特币为何如此重要呢？”
Rhoads 表示，“MicroStrategy 的规模超过了当前标准普尔 500 强成员公司的一半，因此他们最终跻身 500 强的可能性很大。”
加密货币的信号事件
如果发生这种情况，这对加密货币行业来说将是一个重大事件。
“任何拥有 S&P 500 指数的人一旦 MicroStrategy 纳入指数，指数基金将拥有比特币。”Rhoads 表示。
Balogh 同意 MicroStrategy 的纳入对于加密行业来说具有象征意义。 “MicroStrategy 受到比特币社区的广泛尊重。[...]他们处于非常有利的地位，可以普及 BTC 并向 TradFi 解释其好处，同时维护 foSohn 补充道，任何专注于加密货币的企业——例如 MicroStrategy 或 Coinbase——“至少会证明加密货币的日益普及和影响力”。
Kim 不太确定：“我不认为 MicroStrategy 被纳入标准普尔 500 指数是加密货币和区块链行业的胜利。我认为贝莱德等老牌标准普尔 500 强金融机构已经证明了更大的胜利，它们已经开始提供加密产品和服务。”
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更明确的监管待遇“对于加密货币和区块链行业来说将是真正的大事，”Kim 补充道。
MicroStrategy 一直是“先驱”，Le Merle 总结道。大多数大公司的财务主管“会及时将一些比特币纳入其资产负债表中，这是需要跟踪和评估的更重要的事情。”
MicroStrategy 恰好采取了这一策略到了一个极端。 “我们相信最终会有另外 499 家标准普尔公司跟进，”Le Merle 评论道。